Како Трибуне Публисхинг пристаје да прода Алдену, др Патрик Сун Шионг има апсолутно право вета на договор

Власник Лос Анђелес Тајмса задржава довољно велики удео у акцијама Трибуне Публисхинга да мора бити задовољан ценом и другим детаљима.

Др Патрицк Соон-Схионг (АП Пхото/Еван Вуцци, Филе)

Ажурирање: Цхицаго Трибуне објављено у уторак увече да је Трибуне Публисхинг „пристао да га купи Алден Глобал Цапитал у послу вредном 630 милиона долара“. Поред тога, Трибуне и Тхе Балтиморе Сун су известили да ће Сун, заједно са неколицином других недељника и часописа из области Балтимора, бити продат непрофитној организацији из Балтимора . Трибуне је известио да посао „захтева одобрење две трећине акционара који нису повезани са Алденом и мора проћи регулаторну контролу“ и мора да га одобри и Соон-Схионг, као што смо овде известили.

„Офанзива Алден Глобал Цапитала да стекне потпуну контролу над Трибуне Публисхингом напредује из дана у дан. Хеџ фонд, озлоглашен по смањењу трошкова, јесте сада у активним преговорима са посебним комитетом независних директора који је основао Трибуне Публисхинг да би размотрио Алденову децембарску понуду да купи компанију.

Посао би у принципу могао да буде завршен у наредних неколико дана, следеће недеље или следећег месеца.

То се, међутим, не може десити без сагласности др Патрика Сун Шионга, власника Лос Анђелес тајмса. У суштини, он има право вета.

Соон-Схионг, типични власник милијардера који је ушао у игру да би стекао и ревитализовао новине из свог родног града, сада такође треба да одреди судбину највеће и најважније регионалне новинске компаније преостале на тржишту.

Он може једноставно изабрати да циља на највишу цену - користећи своју полугу да добије велико повећање у односу на 14,25 долара по акцији понуђених у Алденовој почетној понуди.

Или би уместо тога могао да узме у обзир очување новинарства које Трибуне Публисхинг куће као што су водећи Цхицаго Трибуне, Тхе Балтиморе Сун и Нев Иорк Даили Невс и други раде и раде добро.

Информисана претпоставка:

Соон-Схионг, доктор медицине који се обогатио као биотехнолошки предузетник, има пуне руке посла са Лос Ангелес Тимесом. Купио га је и Тхе Сан Диего Унион-Трибуне од Трибуне Публисхинга у јуну 2018. за 500 милиона долара.

За две и по године од тада, изгубио је много више новца него што је очекивао. Доста посла, укључујући и проналажење нови уредник , остаје.

Кладим се да ће излазак са добрим повратом његове инвестиције бити главни или једини циљ Соон-Схионга.

Ево кратког објашњења како су правила за довршавање или одбијање понуде за спајање (која су поставиле стране, а не закон) написана да би Соон-Схионгу дала ту велику улогу. Три извора упозната са начином на који се такви послови генерално спајају, а посебно са овим, потврдила су моје мишљење у интервјуима:

• Алден је већ поседовао 32% удела у Трибуне Публисхинг-у, од чега је већину купио од бившег председника Мајкла Фера крајем 2019. Тако је његова понуда, објављена крајем 2020., технички за преосталих 68%.
• Да би трансакција била завршена, Алден мора да пристане на услове са посебним комитетом састављеним од три независна члана одбора Трибуне Публисхинг-а. Алден контролише још три места, након што је прошле године поставио свог оснивача Рендала Смита у одбор. Извршни директор Терри Јименез је седми члан.
• Ако специјална комисија ипак одобри, предлог посла би онда ишао на гласање 68% акционара који нису повезани са Алденом. (Алденових 32% стављено је по страни у овом процесу ратификације.)
• Потребно је двотрећинско одобрење власника који нису Алден. То ради на 45,2% свих акција.
• Соон-Схионг поседује 24%, остали 44%. Стога, без барем неких његових дионица, Алден и Трибуне Публисхинг би били мало мање од 45,2% колико им је потребно да напредују.

Алденова почетна понуда је на столу већ скоро два месеца. Ниједна страна није јавно оптужила било какав покрет.

Међутим, како сам сазнао након што сам извештавао о успешној шестомесечној кампањи Нев Медиа Инвестмент Гроуп за куповину Ганнетта 2019. (Ганеттово име је ланац новина Нев Медиа ГатеХоусе), на десетине састанака се можда одржавају у четири ока, чак и док све изгледа тихо. споља.

У Ганнеттовом спајању, исцрпни детаљи о иза сцене напред-назад је на крају понуђен у потребном проспекту Комисије за хартије од вредности који је имао 384 странице.

Алден није понудио великодушну премију (11% у односу на затварање последњег трговачког дана) са својом понудом од 14,25 долара по акцији. Тада су акције брзо почеле да се тргују по вишој цени. Порастао је још више након ажурирања Валл Стреет Јоурнал-а прошлог четвртка, затварајући у петак на 15,95 долара по акцији.

Волстрит тако показује уверење да ће доћи до посла и по повећаној цени, вероватно од Алдена, мада вероватно од неког другог инвеститора који одлучи да ускочи са конкурентском понудом.

Алден је вешто затворио Трибуне Публисхинг, постепено корак по корак. Редакције и други делови организација већ су доживели много резова у последњих 18 месеци, што је знак Алденовог утицаја.

Новине Трибуне такође убрзано распродају некретнине и пребацују штампање на спољне послове. Искусни извршни директор Тимоти Најт и два челника водећег Цхицаго Трибунеа отишли ​​су почетком прошле године. Главни финансијски службеник Хименез је затим прешао на позицију генералног директора.

Сва три независна директора издавачке куће Трибуне су из финансијског порекла, као и сва три директора Алдена. Нико на врху нема никакво новинарско или издавачко искуство.

Чак и ако је сада све у новцу, прави пут до преузимања Алдена није загарантован.

Неке могуће варијације су у мешавини. На пример, две фондације из Балтимора и богати бизнисмен из Мериленда су посебно показали интересовање за куповину „одређене имовине“, како је Алден рекао у свом поднеску СЕЦ у децембру. То сугерише да би Тхе Балтиморе Сун могао бити одвојен од осталих уз премију која би обогатила Алден, Трибуне Публисхинг и Соон-Схионг.

Или би се Алденов труд могао распасти - нема договора. Фонд је замахнуо и промашио у ранијој понуди за преузимање Ганнетта.

Ипак, најједноставнији исход изгледа највероватнији.

Пре децембарске понуде, када сам први пут посетио тему Соон-Схионгове улоге прошлог јуна, моја теза је била слична. Математика је била мање компликована. Ставите Алденових 32% заједно са његових 24% и престо, Алден има већинску контролу.

Потражите да се то деси. Потражите све или скоро све некретнине Трибуне да бисте се придружили Алденовој породици МедиаНевс Гроуп – некада такође надалеко познатој као Дигитал Фирст Медиа – до касније ове године. Ти фондови укључују Тхе Денвер Пост, Тхе Оранге Цоунти Регистер, Бостон Хералд и групе дневних листова у областима метроа Лос Анђелеса и Сан Франциска.

Онда потражите Алдена да води своја нова освајања на исти начин на који има своја стара.