Како је Патрицк Соон-Схионг под повећаним финансијским притиском, договори о продаји Лос Ангелес Тимеса и његовог удјела Трибуне Публисхинга изгледају све вјероватније

Фармацеутска тужба од милијарду долара, потребе његових биотехнолошких компанија и трогодишње немирно власништво могу помоћи да се обоје испоручи Алден Глобал Цапитал-у.

Зграда Лос Анђелес Тајмса (АП Пхото/Рицхард Вогел)

Три нова дешавања указују на све већи притисак на др. Патрика Соон-Шионга да прода Лос Анђелес Тајмс, као и да уновчи свој удео од 24% у Трибуне Публисхинг.

Или то или се Соон-Схионг суочава са скупим и продуженим поновним покретањем. Његова супруга и ћерка сада су укључене у милијардерово нестабилно вођење највећег регионалног листа у земљи, рекло ми је неколико извора. Соон-Схионг има председника и главног оперативног директора, Криса Аргентијерија, али Тајмсу недостаје ни уредник ни издавач који би исправио брод.

Алден Глобал Цапитал, који је у маршу да поседује све већи део индустрије, већ је постигао пробни договор о преузимању Трибуне Публисхинг-а. Чини се да је и Алден – не брава – али је највероватније да ће победити на било ком надметању за Лос Анђелес тајмс, заједно са Сан Дијего Унион-Трибјуном и неким некретнинама.

Соон-Схионг је негирао да су некретнине на продају.

Уколико обе трансакције прођу, Алден, озлоглашен по смањењу трошкова, могао би да поседује два највећа метроа у земљи - Тајмс и Чикаго Трибјун - већ средином лета. Такође би покупио друге листове Трибуне-а као што су Соутх Флорида Сун-Сентинел, Тхе Хартфорд Цоурант и Нев Иорк Даили Невс.

Највећи финансијски обећавајући за Алдена била би контрола Лос Анђелес Тајмса, круга дневних новина у предграђу у близини Лос Анђелеса, Тхе Оранге Цоунти Регистер (који већ поседује) и Тхе Сан Диего Унион-Трибуне (који долази са Тајмсом). То би значило контролу над огромним тржиштем јужне Калифорније, са половином мегадржаве од 40 милиона становника.

Зашто се вага све више нагиње ка томе да Соон-Схионг ликвидира своја два власничка положаја у новинском бизнису?

Типстер ми је указао на тужбу од милијарду долара коју је Сорренто Тхерапеутицс покренуо против Соон-Схионгове НантПхарме у априлу 2019. У тужби се наводи да је Нант урадио „ухвати и убиј“ када је преузео већински удео у обећавајућој дроги Соренто, а затим зауставио њен развој. Права сврха Соон-Схионга, оптужбе у тужби, била је да отвори пут за развој сличног лека који је НанПхарма имао у раду.

Одело је ствар евиденције и је опширно покривено у трговачкој штампи за биотехнолошку индустрију . Соон-Схионгов захтев за разрешење одбијен је прошле године. Судија Тери Глен из вишег суда у Калифорнији наложио је обавезну арбитражу, која је тренутно заказана за 22. јул.

Немам начина да средим заслуге. Неке арбитраже не успевају да реше такве случајеве. Међутим, чак и нагодба за делић штете коју Соренто тражи могло би да износи стотине милиона долара. То би Соон-Схионга оставило гладним за готовином у време када он такође финансира скупе иницијативе у својој биотехнолошкој компанији.

Лос Анђелес тајмс је остао без извршног уредника пошто се Норман Перлстајн пензионисао са 78 година у децембру . Потрага за заменом је почела много пре него што је Перлстајн отишао, и он је прихватио посао са разумевањем да ће то трајати само неколико година и да ће помоћи да се идентификује наследник.

Сада с обзиром на то да се очекује продаја на чекању и да је Алден вероватан купац, најмање два кандидата су се повукла из разматрања за место извршног уредника. Су Јанице Мин , раније главни уредник у Ус Веекли-у, а касније у Тхе Холливоод Репортер-у; и Анне Корнблут , потпредседница за глобално курирање на Фејсбуку и раније у својој каријери била део истраживачког тима добитника Пулицерове награде у Вашингтон посту.

Мин ми је потврдила да се повукла из трке, али је одбила да говори о разлозима зашто. (Прво је пријављено повлачење њене и Корнблутове кандидатуре Кит Кеилија из Њујорк поста ).

Разноликост и други питања рада бујају као и финансијске. Очекивао бих да други кандидати са стерлинг акредитивима следе тај пример. Зашто улазити у Лос Анђелес Тајмс у време превирања са могућом продајом хеџ фонду, другом ланцу или ко зна коме?

Од материјала у прича Валл Стреет Јоурнала пре две недеље и три друга извора са којима сам разговарао, чини се да је скоро трогодишњи мандат Соон-Схионга као власника Тајмса био несрећан.

Посебно је занимљиво да Соон-Схионг никада није ангажовао издавача са искуством у индустрији. Он у суштини сам испуњава ту улогу док још увек тежи предузетничком биотехнолошком раду и покушава да измисли лекове за рак, а сада и лекове за ЦОВИД-19.

Соон-Схионг је започео свој мандат додавањем новинског особља и улагањем у нове технолошке системе и скупе надоградње канцеларијског простора. Рано је, међутим, почео да се жали на велике губитке. Процене стављене картица за обртни напор на више од 100 милиона долара. То је поврх 500 милиона долара које је потрошио да набави новине из свог родног града од Трибуне Публисхинга у јуну 2018 . Он је такође претпоставио 90 милиона долара пензионих обавеза на Унион-трибини.

Као што сам написао прошлог месеца, Соон-Схионг, са својих 24% удела, има право вета преко коначног одобрења акционара Алденове понуде за преузимање Трибуне Публисхинга. Алденова почетна понуда од 14,25 долара по акцији порасла је на 17,25 долара по акцији 16. фебруара. Процењен на 630 милиона долара, договор је у принципу прихватио специјални комитет три независна члана одбора Трибуне Публисхинга. Понуду за преузимање и даље треба да одобри две трећине акционара који нису Алден, који контролишу 68% свих акција, у поређењу са Алденових 32%.

Ускоро-Схионг би могао да издржи по вишој цени неограничено. Такође је могао да се држи Лос Анђелес Тајмса колико год жели, покушавајући да финансијски преокрене и ангажујући врхунске вести и руководиоце са пословне стране за те непопуњене позиције.

Време није на његовој страни с обзиром на обим посла који је пред нама. Ни ерозија морала особља ни бржи раст потпуно плаћених дигиталних претплата не могу бити брзо решење. Тираж штампе наставља да опада.

С обзиром на околности, као и време и новац који би захтевала следећа фаза, чини се вероватније да ће Соон-Схионг изаћи, вероватно прогутајући губитак од својих 600 милиона долара улагања у Тајмс.

Пребацивши се на вести о договору Трибуне Публисхинг/Алден, аналитичар индустрије који прати бројне компаније и због тога је тражио да не буде именован, провео ме је кроз јавно објављене финансијске информације, сугеришући да Алден користи своју полугу да склопи тешку погодбу.

Ево математике:

Алденова понуда од 17,25 долара са 36,6 милиона отворених акција достиже куповну цену од око 631 милион долара.

Трибуне Публисхинг нема дуговања и 100 милиона долара у готовини. То обара ефективну цену на 531 милион долара.

Трибуне Публисхинг је такође 16. децембра саопштио да је продала је своју успешну директну продају, БестРевиевс, за 160 милиона долара . Новац ће стићи на коначном затварању, а детаљи се још чекају.

То смањује праву вредност понуде на 371 милион долара.

Коначно, компанија је рекла инвеститорима у октобарској изјави о изгледима да предвиђа профит од 36 до 39 милиона долара за четврти квартал 2020. Стварни резултат ће бити објављен ускоро када финансијски резултати буду објављени касније овог месеца.

Додајте све то и стварна вредност понуде Алдена је у распону од 330 милиона долара, отприлике упола од онога што се чини.

Упркос неизвесностима у 2021. години, Трибуне Публисхинг, на основу учинка из 2020., вероватно може да испоручи 100 милиона долара у ЕБИТДА (зарада пре камата, пореза, депресијације и амортизације) годину дана након закључења уговора.

Трострука ЕБИТДА или нешто више — Алденова понуда — је тренутни индустријски стандард. То је било довољно да се набаве новине попут Вирџинијанског пилота у Норфолку или Тхе Цолумбус Диспатцх. Међутим, Трибуне Публисхинг је потпуно друга тежинска класа, рекао је аналитичар индустрије - са скалом и престижем који би требало да има пет или шест пута ЕБИТДА.

Отуда скоро завршена трансакција представља све осим крађе у Алденовом деценијском настојању да зароби што већи део локалног регионалног тржишта.

Извршни директор Алдена Хит Фриман и оснивач Рендал Смит постали су познати као мрачни жетеоци јер извлаче профит од наслова као што је Тхе Денвер Пост. Тежња хеџ фонда да направи све више и више аквизиција вести је трајала читаву деценију, укључујући неуспешне понуде за Ганнетта и МцЦлатцхија.

Алден су врхунски срезачи трошкова, али Фриман и Смит очигледно такође знају како да воде немилосрдну кампању преузимања и склопе тешку погодбу.

Овај чланак је ажуриран како би се разјаснило да су два кандидата која су се повукла из разматрања за позицију извршног уредника били кандидати, а не водећи кандидати.